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市场调整之后即机会:半导体投入3D NAND FLASH

  本周观点:上周市场呈现震荡格局,这符合我们的预期,我们认为现在的市场比较适合的策略即阶段性左侧偏底部分批建仓,等待右侧。下周我们认为市场调整之后就是好机会,继续建议关注VR、移动支付、高送转板块的机会。春节后第一周我们提示市场有望齐反弹,建议关注VR 及业绩高于预期个股的机会,第三周我们认为市场有望继续反弹,第四周我们提出市场处于阶段性底部偏左可分批加仓,上周市场在战略新兴板从十三五规划删除的利好带动下出现大幅反弹,符合预期。我们认为市场通过快速下跌,已经对美联储是否加息、人民币贬值、大股东减持、注册制临近等利空进行了有效消化,近期刘主席首秀: 1),中证金未来较长时间退出;2),改革须立足于国情,未来几年不推熔断机制;3)注册制是国务院关于资本市场长期健康发展顶层设计,配套改革需要相当长的过程和时间,注册制等利好因素为市场营造了较为稳定的环境。从宏观和急跌反弹的角度看,我们认为市场风险进一步释放,越来越靠近安全边际,市场调整之后就是好机会。去除系统性风险外,我们建议关注的三个方向:1)科技方面:VR。Hulu 虚拟现实新应用,如私人影院;大朋推高配VR 一体机。2)移动支付方面。Samsung Pay 布局移动支付生态;民生发力移动支付领域。3)高送转板块。公司因业绩大幅增加产生的高送转预期,股票在填权效应的带动下将有大概率上涨。

  市场表现及估值:上周全市场呈现震荡格局,这与我们上周提出的市场观点吻合。上周全市场涨幅(0.82%),电子(2.65%),创业板(1.75%),中小板(2.99%)和沪深300(0.82%)。上周电子股票震荡调整,涨幅前三:启明信息(19.67%)、英唐控制(19.42%)和爱施德(15.43%)。排名最后前三:立讯精密(-3.48%)、和晶科技(-3.25%)和德赛电池(-3.22%)。电子子板块涨幅前三:显示器件Ⅲ(8.57%)、光学光电子(6.10%)和LED(4.09%)。目前电子板块的PE 为55.68,基本处于底部区域,目前的高估值风险已经得到相应修复,处于精选个股阶段。

  建议关注公司:分批加仓,精选个股。紧抓VR、移动支付、高送转和苹果相关个股四条主线,自上而下选股,根据我们已有的覆盖,建议关注:水晶光电(“VR 光学模组”+“汽车HUD”双管齐下,调结构促使龙头升级,2016年业绩有望超预期,近期汽车HUD 产品研发成功并召开了发布会)、欧比特(“人脸识别”+“卫星式芯片”双轮驱动,开启千亿市场蓝海,15年业绩增长119.43%-147.36%,10送15高送转,现金分红比例不低于2015年可分配利润的10%,铂亚信息是人脸识别的龙头,注入优质资产,行为分析是VR 的高级形式)、中颖电子(MCU 龙头,新技术新市场驱动业绩加速。国内首家且唯一一家AMOLED 量产的公司,AMOLED 是VR 主要使用的显示屏,2015年业绩超预期,台湾收购预期)、我们之前覆盖的次新股润欣科技(IC 设计的领航者)。

  一周行业观察:1)VR:Hulu 虚拟现实新应用,如私人影院;大朋推高配VR 一体机。2)移动支付:SamsungPay 布局移动支付生态;民生发力移动支付领域。3)汽车电子:半导体供应商瞄准智能网联汽车市场。4)半导体:“中国芯”入资法国半导体公司;投入 3DNANDFLASH ,弯道超车机遇。5)可穿戴、智能终端:HUAWEI WATCH 与施华洛世奇合作,专为女性打造。

  一周“产业链”小讲堂(第五期:DLP 和LCOS 的区别)。从技术角度讲,最有发展前途的当属DLP 和LCoS。就目前的技术发展而言,LCoS 尚不如DLP 成熟。首先,LCoS 显示技术涉及到多个高技术前沿领域,主要有VLSI 设计和工艺相关技术、液晶相关技术、光学引擎技术、新型光碟技术、图像处理相关技术等,因此没有哪一个公司可以掌握所有的关键技术。而DLP 技术成熟,已经占领大量普通民用视频设备领域,分辨率在1024×768水平的DLP 产品价格已经很低廉,在2048×1024分辨率水平上的DLP 也已经能够供应市场,虽然由于价格因素目前主要应用在数字电影院的放映上,但是随着4000×2000水平的DLP 应用到数字电影放映中,2048×1024水平的高清晰电视投影机也会面世。其次,LCoS 高分辨率带来的大屏幕高清晰画质还不能表现出来,和DLP 成熟的技术比确实相差太远。在LCoS 投影系统中,光学引擎、机械结构、系统电路和LCoS 芯片本身的任何缺陷都会影响图像显示效果。第三,LCoS 微显示器的开发和生产还没有一个统一的标准,产业链还没有完全形成,新技术的产业化、联合加工、技术方案的改变等,使得LCoS系统的低成本优势还没有体现出来。虽然理论上在分辨率、亮度等功能相匹配的情况下,三片式LCoS 投影系统的成本可以低于单片DLP 投影系统的价格,但是距离实现这个目标还有很远的路要走。 在新兴的显示技术中, DLP 和LCoS 代表着一种方向,它们跳出了就显示器件研制显示媒体的框子,立足于微型芯片制造技术,在技术和成本上显然和前者不在一个层次上。因此在PDP 和LCD 为韩国、日本及我国的台湾三分天下的时候,DLP 为美国的TI 公司所独有就毫不奇怪了,毕竟在芯片制造商领域还是美国的天下。目前国际上有几十家公司在积极开发LCoS 微显示器技术,但是只有索尼、JVC、飞利浦和日立公司有相关少量的产品推出。同DLP 一样,LCoS 在大屏幕高清晰度电视机市场有着无限的潜力,同时由于LCoS 微显示器体积小、功耗低,便于低温加固,在各种军用头盔显示器方面完全可以取代早期的微型CRT。在近眼显示器领域,有着独特的优势。近眼显示器是一个特殊的应用方向和市场,目标产品包括头盔显示器HMD、手机显示器、无线网络终端、可穿戴计算机显示器等。在军事、医疗、娱乐等领域,LCoS 微显示器潜在的技术内涵将会形成各类便携式高清晰显示技术的核心。

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